主題：南玻A：電子玻璃領域將強勢崛起 給予“推薦”評級

銀河證券6月17日發(fā)布南玻A（行情,資金,股吧,問診）的研究報告稱，南玻的主要業(yè)務為浮法平板玻璃、工程玻璃、精細玻璃/電子級玻璃及太陽能，目前浮法平板及工程玻璃業(yè)務已經合并，三大業(yè)務開始初步完成各自的垂直一體化，公司在新業(yè)務電子級玻璃（精細玻璃）領域進展較快，預計在未來1-2年內，超薄玻璃及顯示觸控電子玻璃利潤占比將超過一半，公司在電子玻璃領域將強勢崛起。

　　預計觸控蓋板超薄玻璃將快速實現(xiàn)進口替代。第一步，浮法鈉鈣玻璃，完成對日本廠商的進口替代，理由:1、性價比，2、本土化，3、融資能力。第二步，公司具有向高端超薄玻璃切入的能力及技術積累。

　　河北150t/d超薄玻璃是國內唯一一條做到0.7mm并能兼顧強度與延展性的超薄玻璃線。預計河北第二條150t/d線及宜昌240t/d超薄線預計2014年投產，未來超薄玻璃投產及良率爬坡速度將快速提升。

　　目前南玻精細玻璃現(xiàn)有產能為1440萬片ITO導電玻璃、150萬片TPsensor、750萬片觸控模組（包含330萬片OGS）產能，目前深圳產線是2.5代線。此外，公司宜昌4帶線投產后，預計產能將達2160萬片ITO導電玻璃、1480萬片TPsensor、3000萬片觸控模組產能。

　　公司通過OGS垂直一體化，可以減少觸控蓋板緊缺導致的拿貨瓶頸、鋼化瓶頸，減少各環(huán)節(jié)物流和廢料導致的損耗，降低成本。

　　康寧最新推出的Concore玻璃就是OGS全屏幕貼合技術，如果終端采用OGS觸控的話，只要玻璃廠的OGS玻璃貼合到顯示面板即可。即使終端選用其他方案，一樣要用玻璃廠的超薄蓋板玻璃，因此，玻璃廠作為觸控產業(yè)鏈重要的中長期參與者，其估值應該提升!

　　平板及工程玻璃業(yè)務企穩(wěn)，太陽能業(yè)務今年扭虧。預計公司2013-2015年EPS是0.53、0.83、1.04元，對應的PE是21、14、11，給予“推薦”評級。


　　機構來源：銀河證券


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