主題：寶鋼股份 下挫使得鋼鐵股的吸引力逐步增強(qiáng)

3月19日，寶鋼股份公布了2008年5月份碳鋼產(chǎn)品國(guó)內(nèi)期貨銷(xiāo)售價(jià)格調(diào)整的通知。其中，在4月份價(jià)格的基礎(chǔ)上：線(xiàn)材價(jià)格上調(diào)400-600元/噸；熱軋產(chǎn)品上調(diào)300元/噸；普通冷軋產(chǎn)品上調(diào)400元/噸；軋硬卷上調(diào)300元/噸；部分熱鍍鋅產(chǎn)品上調(diào)300元/噸；電鍍鋅上調(diào)200-300元/噸；彩涂上調(diào)200元/噸；電鍍鉻瓶蓋鐵上調(diào)150元/噸；鋼管產(chǎn)品按照不同規(guī)格分別上調(diào)100-500元/噸。以上調(diào)整均不含稅。我們?cè)跀?shù)據(jù)周報(bào)中及時(shí)更新了有關(guān)數(shù)據(jù)，特一起發(fā)送。

本次上調(diào)價(jià)格出乎市場(chǎng)意料，有利于提高寶鋼二季度的業(yè)績(jī)。畢竟寶鋼的主要產(chǎn)品為季度定價(jià)，在1個(gè)月之前已經(jīng)對(duì)2季度價(jià)格進(jìn)行了調(diào)整，此次上調(diào)價(jià)格是市場(chǎng)未有預(yù)期的。這樣的調(diào)價(jià)并非首次，在2006年第二季度是有先例的。由于鋼鐵市場(chǎng)變化較快，是否寶鋼縮短一些通用的鋼鐵產(chǎn)品定價(jià)周期，這需要繼續(xù)觀(guān)察。本次上調(diào)價(jià)格依然源于市場(chǎng)價(jià)格的上漲。在寶鋼上調(diào)2季度價(jià)格之后，鋼材市場(chǎng)價(jià)格又出現(xiàn)了小幅的上漲。本次調(diào)價(jià)有利于提高寶鋼二季度的業(yè)績(jī)。

近期鋼鐵股出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，主要的原因在于相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)的喪失，估值水平迅速下降。從3月4日開(kāi)始，短短的11個(gè)交易日，鋼鐵指數(shù)下跌27.2%，寶鋼股份下挫26.6%，武鋼股份下挫27.3%。而期間的行業(yè)基本面沒(méi)有發(fā)生大的變化，我們堅(jiān)持認(rèn)為估值水平變化對(duì)股價(jià)的影響更大。

隨著股價(jià)的大幅下挫，系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)和估值水平的風(fēng)險(xiǎn)得到了相當(dāng)?shù)男埂Ｎ覀冋J(rèn)為絕對(duì)估值水平較低的鋼鐵股的吸引力正在逐步的增強(qiáng)，反彈是值得期待的。

我們維持對(duì)寶鋼股份2007年、2008年、2009年每股收益0.85元、1.00元、1.10元的預(yù)測(cè)，目前的動(dòng)態(tài)市盈率分布為15.45、13.23、12.03倍，市凈率為2.57、2.34、2.10倍，維持對(duì)公司“買(mǎi)入—B”的投資評(píng)級(jí)。由于估值水平的系統(tǒng)性下降，我們下調(diào)了對(duì)公司12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)至18元。




【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢(xún)、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀(guān)點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀(guān)點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。